美联储理事沃勒解读关税对通胀的影响：深入剖析“三驾马车”
2025年6月2日，美国联邦储备委员会发布了理事克里斯托弗·沃勒（Christopher J. Waller）的一篇重要演讲稿《关税对“三驾马车”的影响：通胀、通胀持续性以及通胀预期》。这篇演讲深入探讨了关税这一贸易政策工具如何作用于通胀的三个关键维度，为理解当前及未来的经济走向提供了重要视角。本文将用温和易懂的语言，为您详细解读沃勒理事的观点。
关税是什么？为何它会影响通胀？
简单来说，关税是政府对进口商品征收的一种税费。当一个国家对来自另一个国家的商品加征关税时，这些商品在美国的售价就会提高。这就像在商品的成本上又加了一层“附加费”。
而通胀，就是商品和服务的总体价格水平持续上涨的现象。当进口商品价格因为关税而上涨时，这些商品在美国市场上就会变得更贵。消费者购买这些商品时就需要花费更多，这直接推高了整体的物价水平，从而导致通胀上升。
沃勒理事眼中的“三驾马车”：通胀、通胀持续性与通胀预期
沃勒理事在演讲中特别强调了关税对通胀的三个关键影响：
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通胀（Inflation）：直接的价格推升
这是最直接的影响。如上所述，加征关税导致进口商品价格上涨，这会直接转化为美国国内的通胀压力。例如，如果美国对中国制造的钢材征收更高的关税，那么使用这些钢材的美国企业生产的汽车、建筑材料等产品价格就会上升，最终转嫁到消费者身上。沃勒理事指出，这种影响在短期内是立竿见影的。
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通胀持续性（Inflation Persistence）：让通胀“粘性”更强
“通胀持续性”指的是通胀在高位停留的时间有多长。沃勒理事认为，关税不仅会推高通胀，还可能让通胀变得更加“粘性”，也就是说，一旦通胀开始上升，它就更难回落到目标水平。
这是为什么呢？因为关税不仅仅影响最终消费品的价格，还会影响到生产过程中使用的原材料和中间商品。当这些中间商品的成本因为关税而持续增加时，下游生产商为了维持利润，就会更倾向于将这些成本转嫁给消费者，或者在定价时更多地考虑成本上涨的因素。这种成本传导的机制会让价格上涨的趋势持续更久。此外，如果企业因为关税导致供应不稳定或成本增加，它们可能会在未来提高自己的产品价格，以应对不确定性，这也会延长通胀的持续时间。
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通胀预期（Inflation Expectations）：动摇人们对价格稳定的信心
“通胀预期”是指人们对未来通胀水平的看法。央行非常关注通胀预期，因为人们的预期会影响他们的消费和投资决策，进而影响实际的通胀。
沃勒理事指出，关税可能搅动通胀预期。当人们看到政府通过关税等手段干预贸易，并由此导致物价上涨时，他们可能会认为未来的物价还会继续上涨。如果公众普遍认为通胀会持续，他们可能会提前购买商品，或者要求更高的工资，这反过来又会进一步推高物价，形成一个恶性循环。一个不稳定的贸易环境，加上由关税引发的价格上涨，都可能削弱公众对央行控制通胀能力的信心，导致通胀预期上升，使得央行控制通胀的任务更加艰巨。
关税的深层影响与美联储的挑战
沃勒理事的演讲不仅仅是描述了关税对通胀的直接影响，更是深入分析了其背后的复杂机制。他强调，关税政策，即使是出于国家安全等考虑，也可能带来意想不到的经济后果，特别是对物价稳定造成负面影响。
对于美联储而言，关税政策带来的挑战是多方面的：
- 解读经济信号的难度增加： 当经济数据受到关税政策的影响时，美联储在判断经济的真实状况，以及货币政策是否需要调整时，就会面临更大的挑战。
- 货币政策的局限性： 美联储的主要工具是利率，通过调整利率来影响信贷成本，从而控制总需求和通胀。然而，利率政策在应对由供应端冲击（如关税）引起的通胀时，效果会打折扣，甚至可能因为抑制总需求而对经济增长造成更大的负面影响。
- 不确定性加剧： 关税政策的频繁变动会增加经济的不确定性，这不利于企业进行长期投资和规划，也可能影响金融市场的稳定性。
结论：权衡利弊，审慎决策
沃勒理事的演讲传递了一个重要信息：关税政策绝非简单的“加税”行为，它会对经济的“三驾马车”——通胀、通胀持续性以及通胀预期产生深远而复杂的影响。这些影响可能会让控制通胀变得更加困难，并增加经济的不确定性。
因此，在制定包括关税在内的贸易政策时，政策制定者需要充分权衡其可能带来的经济后果，特别是对物价稳定性的影响。而对于美联储来说，理解这些外部因素如何作用于通胀，也为他们在制定货币政策时提供了重要的参考依据，帮助他们更审慎、更有效地应对经济挑战。
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FRB于2025-06-02 00:00发布了《Waller, The Effects of Tariffs on the Three I’s: Inflation, Inflation Persistence, and Inflation Expectations》。请就此新闻撰写一篇详细文章，包含相关信息，并以温和易懂的语言表达。请仅回复中文文章。